人民币汇率一路“昂首向上”,持汇过节有何讲究?
春节临近,人民币汇率一路 " 昂首向上 "。2 月 12 日,在岸、离岸人民币对美元汇率盘中双双升破 6.9 整数关口,并创下阶段性新高,成为节前金融市场的一大亮点。同日,中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,当日银行间外汇市场人民币汇率中间价为 1 美元对人民币 6.9457 元,相较前一交易日中间价 6.9438,调贬 19 基点。多位市场分析人士认为,本轮人民币走强得益于外部环境改善、美元走弱、企业结汇需求释放、市场情绪升温等多重利好因素共振,与此同时,人民币对美元中间价持续向偏弱方向调控,意在引导市场预期,防范短期内人民币过快升值。随着 9 天春节长假临近,春节期间汇率将如何演绎?是否适合持汇过节等问题也成为当前市场关注的焦点。节前人民币走强最近一段时间,人民币汇率保持韧性,在岸与离岸联动走强,趋势高度一致,是内外部环境、跨境资金流入、市场预期共同作用的结果,数据显示,人民币汇率自 2025 年 12 月底升破 7.0 关口后,2026 年初延续升值趋势。" 近期人民币对美元持续升值,延续了 2025 年 12 月以来的偏强走势。" 东方金诚首席宏观分析师王青对第一财经表示,2025 年 11 月以来,中美经贸关系回稳,我国整体外部环境改善,是这段时间人民币走强的一个重要背景。其次,近期美国司法部对美联储主席鲍威尔发起刑事调查,美联储独立性受到更大冲击,美元承压,而美联储新主席人选的 " 降息 + 缩表 " 主张尚未扭转美元颓势。" 美元下行带动包括人民币在内的非美货币普遍出现一个升值过程。" 王青说。年底前后,企业结汇需求增加,也在带动人民币季节性走强。" 特别是近期人民币对美元持续升值后,此前出口高增累积的结汇需求有可能加速释放。" 王青认为,近期汇市情绪偏高,也成为助推人民币走势偏强并于去年底 " 破 7" 的一个重要因素。春节将至,假期整整 9 天,期间人民币汇率又将如何演绎,这是大家颇为关心的问题。对此,国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对第一财经表示,影响春节期间汇率的核心因素主要包括三个方面:一是中美利差与美元指数的变化,美元走弱通常带动人民币升值,其影响往往超过短期季节性因素:二是国内跨境收支状况,包括出口企业的结汇需求、居民购汇行为以及外资流入流出节奏:三是市场预期,尤其是对国内经济政策、稳增长力度以及监管层稳定汇率态度的判断。" 春节期间交易量相对减少,市场更容易受到情绪与预期的影响。" 庞溟称。王青分析,短期来看,考虑到一季度我国出口还会保持较快增长,春节前企业结汇需求有可能持续释放,市场情绪偏高,再加上短期内美元指数大幅反弹的可能性不大,预计春节前后人民币还会处在一个偏强运行状态。持汇过节有讲究人民币持续走强,直接关系企业经营与居民 " 钱袋子 ",人民币对美元汇率波动无疑会对生产、生活带来一定影响。在人民币汇率持续走强背景下,市场也在关心应该持汇过节吗?庞溟认为,对于这一问题,并不存在适用于所有人的统一答案。对于居民来说,如果没有明确的境外消费或投资需求,单纯为了 " 赌汇率 " 而持汇并无必要。如果节后确有留学、旅行或投资安排,则可以根据自身需求分批购汇、平滑成本。对居民而言,人民币升值降低了换汇成本。" 人民币汇率走强带来换汇成本下降,能够节省出国旅游、留学等支出,面临一个比较有利的时间窗口。" 王青认为,居民换汇应以实需为原则。对外贸企业而言,人民币升值则会带来汇兑收益变化。王青表示,人民币以当前幅度升值,不会对外贸企业出口带来较大冲击,影响更多体现在出口企业汇兑收益受损等方面。汇率是出了名的 " 测不准 ",外贸企业切忌在人民币汇率波动过程中单边押注,要坚守主业,适度利用各类外汇市场衍生品工具,控制汇率风险敞口,锁定出口收入,稳定经营预期。庞溟也表示,对于企业而言,更重要的是根据自身的外汇敞口、结算周期和成本预算进行套期保值,而不是押注短期汇率波动。总体来看,春节期间汇率波动多为短期扰动,不改变中期运行趋势。业内专家普遍认为,市场应理性管理外汇风险,避免情绪化决策,比试图预测短期涨跌更为重要。政策托底护航虽然在岸、离岸人民币创下阶段性新高,但人民币对美元中间价于 2 月 12 日报 6.9457,较前一交易日贬值 19 个基点。"2025 年 12 月以来,人民币对美元中间价已持续在向偏弱方向调控,旨在引导市场预期,防范短期内人民币过快升值。" 王青称。综合市场分析来看,未来人民币汇率走势主要取决于美元走势、外部经贸环境变化及国内稳增长政策效果。王青判断,在当前人民币持续走强过程中,不可忽视未来人民币对美元可能存在的贬值压力。一方面,2025 年美元指数跌幅巨大,已对包括美联储降息等在内的各类利空因素有所消化,2026 年美元指数有望企稳,今年人民币对美元被动升值动能会明显减弱;另一方面,2026 年我国出口增速有可能下行,结汇需求趋于放缓,外部不确定性也可能导致汇市情绪出现波动。不过,2026 年宏观政策发力稳增长,能够为 " 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 " 提供关键支撑。2 月 10 日,央行发布的《2025 年四季度货币政策执行报告》内容延续了汇率基本稳定的总基调,在保持弹性、强化预期引导、防范超调风险基础上,新增 " 发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能 ",汇率政策定位进一步提升。" 如果 2026 年人民币汇率出现背离基本面的急涨急跌情况,包括中间价调控在内,监管层稳汇市工具会果断出手,释放清晰政策信号。" 王青判断,2026 年人民币对美元汇价将围绕 7.0 至 7.2 中枢双向波动。北大国民经济研究中心 2026 年 1 月汇率月报则预计,2026 年 2 月人民币汇率将在 6.85 至 7.05 区间震荡,并提示人民币汇率波动风险:尽管人民币以稳为主,但在外部环境变化较快的情况下,汇率仍可能面临短期波动风险。"2026 年一季度,人民币对美元汇率仍具备延续性升值的基础,上半年阶段性高点不排除触及 6.8 附近。" 浙商证券首席经济学家李超预计。展望后续,他认为,人民币汇率的支撑因素主要来自两条线索:第一,一季度经济 " 开门红 " 若得到数据验证,将有助于改善增长预期与风险偏好,并通过经常账户韧性、企业结汇意愿与外资配置情绪等渠道,对汇率形成顺周期支撑;第二,从外部关系与事件节奏看,在 4 月中美两国元首会晤前,双方仍大概率处于良性接触的相对可控区间,短期地缘与政策摩擦的尾部风险有望阶段性收敛,这将通过风险溢价下行与跨境资金预期改善,对人民币汇率形成额外支撑。 ( 本文来自第一财经 )
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