汽车制造拖累，德国12月工业产出环比下降1.9%，为去年8月以来首次收缩

德国工业产出自去年八月以来首次下降，该产业尚未能走出长期低迷的困境。2 月 6 日，据德国联邦统计局公布的最新数据显示，去年 12 月制造业生产环比下降 1.9%，降幅远超彭博调查预期的下跌 0.3%。此前 11 月数据修正为微增 0.2%。从具体行业看，汽车制造业是拖累整体产出的主要因素，在 11 月强劲反弹后，其 12 月产出环比骤降 8.9%。机械制造及设备维护领域也表现疲软，反映出制造业终端需求仍整体承压。不过，飞机、船舶及军用车辆等其他运输设备类别产出实现增长，部分抵消了前述下滑。此外，圣诞节期间工厂季节性停工也对当月工业生产数据造成一定影响。值得关注的是，同期出口数据展现出超预期韧性。12 月出口额环比增长 4.0%，创 2021 年 10 月以来最大增幅，其中对美国出口增长达 8.9%。尽管同比 2024 年 12 月仍下降 12.9%，但环比加速回升表明关税冲击的实际影响已较去年年中明显缓和。进口额同期微增 1.4%，推动贸易顺差扩大至 171 亿欧元。 经济学家视为暂时性波动尽管数据令人失望，但多数经济学家认为这只是暂时性挫折。ING 全球宏观主管 Carsten Brzeski 在给客户的报告中表示，产出下降只是 " 复苏过程中的暂时中断 "，而非新的下行趋势。经济学家预计，德国政府去年宣布的财政刺激措施将在 2026 年推动制造业增长，2025 年最后四个月工厂订单已开始回升。Brzeski 表示：" 工业产出赶上需求增长只是时间问题，越来越多的迹象显示正在筑底。"彭博经济学家 Martin Ademmer 指出，12 月的产出下滑显示启动工业复苏仍然困难。尽管过去几个月出现一些积极信号，但该行业情绪依然低迷，相当一部分企业竞争力下降。

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