850%和220%，两组数值是否预示着2026年美股将面临变盘？

850%，指的是金融资产与实际货币的比例约为 850%，财富与货币的比例高达 8.5 比 1。220%，指的是美股总市值与 GDP 的比例高达 220%，该指标被称为巴菲特指数。从历史数据显示，当巴菲特指标接近 200% 时，往往预示着市场已经处于高危阶段。从 2009 年开启这一轮上涨周期以来，美股市场累计上涨接近 17 年的时间。在此期间，纳斯达克指数的累计最大涨幅达到 10 倍以上。关于美股市场的估值泡沫、市值泡沫，从 10 年前开始讨论，但时至今日，美股市场只有大的波动，却仍未步入真正意义上的熊市行情。步入 2026 年，反映出当前美股市场处于高估值风险的指标再创历史新高。根据桥水基金创始人达利奥的观点，当前美国的金融资产与实际货币的比例高达 850%，这一水平类似于 1929 年金融危机前和 2000 年互联网泡沫破裂前的峰值。从巴菲特指标分析，目前美股总市值 /GDP 的比率也处于历史高位水平。按照 2026 年 2 月前后的数据测算，美股总市值 /GDP 的比率已经达到了 222%，较 2000 年互联网泡沫破裂前 180% 的数值高出不少。在市场看来，当巴菲特指标达到 200% 的比率时，称为投机临界线。按照当前 222% 的巴菲特指标比率水平分析，当前美股市场已经处于投机状态。在 850% 和 220% 两组数值的背后，反映出一个现实的市场问题，即美股七巨头深度捆绑美股市场指数。在过去十多年时间，美股市值的飙升，主要受益于美股七巨头市值腾飞的影响。在 2009 年初，苹果、微软、谷歌等科技巨头，单家公司的总市值还不到 2000 亿美元。当年亚马逊、英伟达的市值还不到百亿美元，Meta 和特斯拉还未成功 IPO。时隔 17 年时间，美股七巨头公司的总市值均超过 1 万亿美元。其中，英伟达、谷歌、苹果、微软四家上市公司的总市值达到 15 万亿美元左右，超过百万亿元人民币的市值规模。17 年来，美股七巨头的市值增长不低于 20 倍，有的高达百倍以上的市值增长，为美股总市值带来了强劲的增长动力。不过，与美股七巨头屡创历史新高的表现相比，大部分美股公司的表现却跑不赢同期市场指数，17 年来美股市场的市值增长，大部分来自七巨头公司的贡献。一旦美股市场步入熊市行情，那么将预示着美股七巨头公司可能会面临深度调整的行情。在美股市场的历史上，曾经出现了多次深度调整的走势。自 2000 年以来，最具代表性的调整是 2000 年的互联网泡沫破裂和 2008 年的全球金融海啸风波。其中，2000 年的互联网泡沫破裂事件，导致当时美股市场调整了 30 个月左右的时间，累计最大跌幅高达近 50%。2008 年的全球金融海啸风波，导致当时美股市场调整了 17 个月时间，累计最大跌幅高达 57% 左右。紧随其后，2020 年美股市场累计最大跌幅约为 34%、2022 年美股市场累计最大跌幅约为 27%。虽然美股市场走了 17 年牛市，但在 17 年牛市环境下，市场每一阶段的调整幅度并不小，市场指数的跌幅高达 30% 左右的累计最大跌幅，单一上市公司的股票价格跌幅更大了。从 2009 年到 2026 年，全球市场先后经历了 PC 时代、智能手机时代、电动车时代以及 AI 时代。17 年时间，美股市场享受了多轮科技变革红利，这也成为了美股市场走出长期牛市的重要推动力。什么时候美股市场会重新跌入熊市行情？第一个变盘点，AI 科技红利退潮后，没有新的红利期替代 AI 科技变革，可能会成为美股科技股跌入熊市的一个变盘点。第二个变盘点，美股七巨头的业绩增速跟不上估值提升速度，市场不愿意为科技巨头的高估值买单，可能会成为另一个变盘点。第三个变盘点，美元指数开启新一轮上升周期，全球资产再次面临洗牌的压力，或成为第三个市场变盘点。从目前美股市场的整体估值分析，虽然七巨头中已经有近一半公司估值跌破 28 倍水平，但与新兴市场股市的平均估值相比，仍然不算便宜。或许，在美联储降息存变数的背景下，美股市场已经提前开启了调整行情，目前看美股市场的调整属于短期估值修复、技术修复的走势，但会不会演变为中级调整行情，需要观察接下来美元指数的走向、美联储的议息决策以及未来新一轮的科技巨头财报季表现。

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近年来，一部名为《学警出更》的电视剧凭借其紧张刺激的剧情和鲜明的人物形象，吸引了无数观众的目光。该剧讲述了年轻学警们在警校学习期间，以及毕业后在警队工作的点点滴滴，展现了他们如何成长为一名合格的人民警察的故事。而随着剧情的深入，观众们对学警们的命运充满了期待，尤其是对于“学警出更大结局”这一悬念，更是引发了广泛的讨论。 在《学警出更》的结局中，观众们见证了学警们从青涩稚嫩到成熟稳重的蜕变。他们不仅成功破获了多起大案要案，还收获了真挚的友谊和爱情。以下是几个关键剧情点，让我们一起来回顾一下这部电视剧的精彩瞬间。 首先，在剧情的高潮部分，学警们联手侦破了一起跨国贩毒案。他们深入虎穴，与毒贩展开了一场惊心动魄的较量。在这场斗争中，学警们展现了出色的侦查能力和英勇无畏的精神。最终，他们成功将毒贩一网打尽，为我国禁毒事业做出了巨大贡献。 其次，剧中还穿插了学警们在警校期间的学习生活。他们克服了种种困难，努力学习专业知识，为将来成为一名优秀的人民警察打下坚实基础。在这个过程中，他们结下了深厚的友谊，共同成长。值得一提的是，剧中的几位主演凭借出色的演技，将角色塑造得栩栩如生，赢得了观众的喜爱。 再者，在剧情的尾声，学警们纷纷迎来了自己的爱情。他们在紧张的工作之余，收获了甜蜜的爱情。这些感情线为剧情增添了温馨的色彩，也让观众们感受到了警察队伍的温情。 然而，就在大家以为《学警出更》将迎来圆满结局之际，剧情却突然出现了反转。原来，在贩毒案的背后，隐藏着一个更大的阴谋。这个阴谋不仅威胁到了国家的安全，还波及到了学警们的亲朋好友。为了揭露真相，学警们不得不再次联手，勇敢地面对这场生死较量。 在接下来的剧情中，学警们历经重重磨难，终于找到了隐藏在幕后的真凶。他们用智慧和勇气，将这个阴谋彻底粉碎。这场斗争不仅让学警们更加成熟，也让他们更加坚定了为人民服务的信念。 最终，《学警出更》以一场大结局圆满落下帷幕。观众们为学警们的成长和付出感到欣慰，也为他们战胜邪恶势力而欢呼。这部电视剧不仅让观众们感受到了正义的力量，更让我们明白了，只要有信念，就一定能够战胜一切困难。 总之，《学警出更》这部电视剧以其精彩的剧情、鲜明的人物形象和感人的情感，赢得了观众的喜爱。而“学警出更大结局”这一悬念的揭晓，更是让这部剧成为了观众心中永恒的经典。让我们期待未来，更多优秀的警察题材作品能够涌现出来，为我们传递正义之光。