10000亿减肥药生意背后，谁在闷声发大财？

" 刚囤的减肥针，才过了一周就降价了。"2026 年刚开年，国内减肥药市场就迎来一场价格大跳水。今年元旦起，礼来的替尔泊肽被正式纳入医保，单月治疗费用最低已降至三百多元，最高降幅超过 80%，囤药党直呼 " 破防 "。几乎同一时间，诺和诺德将旗下产品司美格鲁肽价格下调 47％，就连原本按兵不动的玛仕度肽也被迫跟进降价大潮。电商平台减肥针降价动态礼来、诺和诺德两大巨头正以 " 以价换量 " 的策略抢占市场，培养用户长期用药习惯。可以预见，随着 " 药王 " 们提前抢跑，2026 年减肥药市场的竞争将空前激烈。万亿级市场激战背后，减肥药的配套注射笔也在闷声发大财。这个看似不起眼的配套市场，正悄悄迎来属于自己的千亿风口。肥胖症的高发，正在深刻改变全球医药市场格局。曾经长期被癌症特效药占据的 " 药王 " 宝座，如今正让位于以替尔泊肽、司美格鲁肽为代表的 GLP-1（胰高糖素样肽 -1）类减重代谢新药。这类药物引发广泛关注，连埃隆 · 马斯克都曾高调为其站台，称自己服用司美格鲁肽一个月后，体重减轻了 18 斤。马斯克在社交媒体分享减肥针凭借 " 超级爆款 "，礼来和诺和诺德两大巨头赚得盆满钵满。礼来在 2025 年前三季度实现营收 458.87 亿美元，仅单品王替尔泊肽销售额就高达 248.37 亿美元，占公司总营收的 54.1%。礼来依靠替尔泊肽强势崛起，从一家二线制药企业一跃成为全球首个市值突破万亿美元的医药公司。诺和诺德也赚翻了，2025 年前三个季度，光司美格鲁肽这一种药就卖了 254 亿美元，占了公司总营收的 73.6％。巴克莱机构预测，未来十年全球减重药市场规模有望增长至约 1500 亿美元（10465 亿元人民币）。这么大一块蛋糕，哪个药企不想抢？国际巨头打得火热，中国药企也全力投入，国内已有超过 80 条 GLP-1 新药研发管线在推进。国内 GLP-1 研发情况 图源：21 世纪新健康研究院更关键的是，原研药司美格鲁肽在中国的核心专利 2026 年 3 月到期。专利一失效，抢跑就开始了。九源基因、华东医药、齐鲁制药等至少十家公司已提交仿制药申请，全都摩拳擦掌，准备在万亿市场里抢下一块地盘。减肥药市场火爆，注射笔也赚麻了。彭博社的一篇文章揭示了一个事实：以司美格鲁肽为例，其单月剂量活性药物的生产成本仅约 30 美分，而与之配套的一次性注射笔成本却高达 2.83 美元，是药物活性成分的近十倍。这凸显了 GLP-1 产业链价值分配的秘密：未来，万亿元的减重市场将催生每年超 2 亿支注射笔需求。在风光的新药巨头之外，注射笔供应商，正在成为 " 闷声发大财 " 的隐形赢家。注射笔，全称笔式注射给药器，一种能让患者在家自己打针的精密 " 给药小工具 "。看起来像一支笔，里面却藏着大学问。注射笔 图源：彭博社与传统玻璃针筒、注射泵等装置相比，注射笔已经提前装好了药液，还自带调节剂量的功能和自动注射的 " 小机关 "。这样一来，需要长期用药的患者就能在家安全便捷地完成自主定量注射，既省事又放心。自 1985 年首支胰岛素注射笔问世以来，笔式注射器已发展成为全球糖尿病患者的主流给药方式。目前，国内超过七成糖尿病人群依赖注射笔进行日常治疗，其应用范围仍在持续扩大。近年来，GLP-1 受体激动剂（常被称为 " 减肥针 "）也广泛采用这一给药方式。这类药物需长期定期皮下注射，对使用的便捷性、剂量准确性与隐私性均有较高要求。注射笔排上了用场，成为推动 " 减肥针 " 普及的关键工具，也迎来了一个比传统胰岛素领域更具潜力的增长空间。根据 MarketsandMarkets 的预测，到 2030 年，全球注射笔市场规模将达到 741.26 亿美元，2024 — 2030 年期间的年复合增长率为 7.9%。然而，这小小一支笔，价格并不亲民。进口重复式注射笔售价可达上百元，一次性产品单价也在 12 至 20 元区间。其高昂价格的背后，是极高的技术壁垒与严密的专利保护。注射笔虽使用简便，但笔本身却是医疗制造里的 " 硬骨头 "。整支笔涉及 200 余个零部件，关键部件的尺寸公差需控制在微米级别（相当于头发丝的 1/50），并通过 ISO11608 标准下数万次的剂量精度测试。这背后需要顶尖的模具、高超的注塑工艺和全自动的装配线，很多环节必须依靠进口设备。注射笔内部结构 图源：德邦证券更核心的难点，在于注射笔行业极高的专利壁垒。国际胰岛素巨头大多自主研发或定制专用注射笔，这样可与自家药物无缝对接，形成严密的知识产权网络。瑞士公司 Ypsomed 就是典型代表。这家企业有 40 多年经验，从 2002 年起就系统布局全球专利。到 2022 年，他们已在全球拥有 2162 项专利，围绕 482 个核心技术点构建了强大的技术护城河，后来者很难绕过。凭借专利优势，Ypsomed 也敏锐抓住了市场趋势。近年来，GLP-1 等新药市场爆发，带动了自我给药设备的需求。Ypsomed 果断聚焦这一领域，出售非核心业务，集中资源投入，并成功与诺和诺德等行业巨头签下长期供应协议，业绩因此一路高歌猛进。2024 年，公司总收入达到 6 亿美元，同比增长 9.4%。其中，作为增长主引擎的注射笔业务表现尤为突出，收入约 4.74 亿美元，增长 11.5%，贡献了集团近八成的营收。为满足持续增长的需求并贴近关键市场，Ypsomed 也在全球积极扩产。它尤其重视中国市场——继 2022 年在常州建厂后，2024 年又加码投资新建智能工厂，年产能高达 1 亿支，目标直指中国和亚太市场，同时强化全球供应链。常州生产基地正式落成 图源：YPSOMED 公众号由此可见，注射笔虽小，却融合了高精度制造与严密专利壁垒。这也意味着，国内企业要想突破，注定是一场需要耐心与实力的马拉松式较量。尽管挑战重重，注射笔市场的 " 国产突围赛 " 已悄然开启。随着司美格鲁肽等核心药物专利到期，仿制药窗口为国产注射笔带来明确机遇。相比药物研发，注射笔在技术、审批和商业模式上更具确定性，有望在产业链中率先放量。然而，机遇总伴随着挑战：国际巨头凭借严密的专利壁垒，让后来者的每一步创新都需格外谨慎。在此背景下，国产注射笔突围已然显现：以 " 极致性价比 " 切入，通过垂直整合实现成本与产能优势，同步突破专利与国际认证，从国内集采市场迈向全球竞争。一是以垂直整合与极限制造破解成本困局。如万海医疗，公司投入近百台日本顶级加工设备，在十万级净化车间内实现日产 30 万支的产能。万海注射笔系列 图源：万海医疗公众号通过掌控从模具、精密注塑到自动化组装的完整链条，成功将外旋式注射笔单价降至 3.8 元，达到进口价格的 1/3，取得了成本优势。二是通过自主原创设计绕开专利壁垒。以英捷信医疗为例，其针对一次性扭簧注射笔自主研发的 " 正反转剂量设定及回调结构 "，通过了中、美、欧三地的 FTO（自由实施）评估，为产品安全出海扫除了法律障碍。三是以前瞻产能与最高国际标准抢占市场先机。翰尔西公司敏锐地预判到 GLP-1 类药物将催生巨大的注射笔需求，于 2024 年提前在浙江丽水规划建设了产能达数亿支的自动化生产基地。图源：翰尔西公众号其生产线对标欧盟最高标准，核心目标是通过国内关联审评，拿下集采入场券，并满足全球准入要求，以承接国外药企的爆发性订单。国产注射笔的突围是一场多维战争，需同时攻克专利、工艺与认证壁垒。未来，中国注射笔将服务全球患者。● 参考资料：1.《造得出的减肥药，造不出的注射笔》氨基观察2.《减肥神药，集体降价》财联社3.《价格腰斩、仿制药压境：2026，减肥药 " 血战 " 即将开场！》39 深呼吸4.《注射笔：GLP-1 爆发驱动下的自我给药装置革命与国产替代浪潮》浩悦研究

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蜘蛛侠，这个源自漫威宇宙的经典英雄，自2002年首次亮相大银幕以来，就凭借其独特的魅力和青春活力赢得了无数粉丝的喜爱。而《蜘蛛侠：英雄归来》作为漫威电影宇宙的第三阶段作品，更是将这一传奇故事推向了新的高潮。如今，这部电影的在线观看完整版已经上线，让我们一起重温这位超级英雄的青春传奇。 影片讲述了高中生彼得·帕克（汤姆·赫兰德饰）在经历了一场灾难后，意外获得了蜘蛛侠的能力。从此，他不仅要面对校园生活的压力，还要肩负起守护城市安全的重任。在这部电影中，我们见证了彼得·帕克从一个懵懂的少年成长为一名成熟的英雄。 《蜘蛛侠：英雄归来》在剧情上延续了漫威电影一贯的紧凑节奏，同时加入了许多令人惊喜的元素。影片中，彼得·帕克与托尼·斯塔克（小罗伯特·唐尼饰）的师徒关系成为了亮点之一。斯塔克不仅教会了彼得许多关于科技和战术的知识，更在关键时刻给予了彼得巨大的支持。两人的互动充满了火花，为影片增色不少。 此外，影片中的反派角色多姆（迈克尔·基顿饰）也令人印象深刻。多姆曾是斯塔克公司的前员工，因为被斯塔克背叛而心生怨恨。他利用公司的研究成果制造出了一款强大的武器，企图报复整个世界。面对如此强大的敌人，彼得·帕克在斯塔克的帮助下，勇敢地站了出来，最终成功阻止了多姆的阴谋。 在视觉效果方面，《蜘蛛侠：英雄归来》同样堪称一绝。影片中的纽约城市景观、高科技装备以及震撼人心的战斗场面，都给观众带来了极佳的观影体验。特别是彼得·帕克在纽约上空飞行的场景，更是让人热血沸腾。 值得一提的是，这部电影在保留了漫威电影一贯幽默风格的同时，也深入探讨了成长、责任和勇气等主题。影片中的彼得·帕克在面对困境时，不断反思自己的行为，最终找到了成为一名合格英雄的信念。这种积极向上的价值观，使得《蜘蛛侠：英雄归来》不仅仅是一部娱乐作品，更是一部具有教育意义的佳作。 如今，《蜘蛛侠：英雄归来》的在线观看完整版已经上线，无论是漫威迷还是普通观众，都可以在家中轻松欣赏这部精彩的电影。无论是为了重温经典，还是为了感受超级英雄的魅力，这部影片都值得一看。 总之，《蜘蛛侠：英雄归来》是一部值得推荐的佳作。它不仅展现了蜘蛛侠的青春传奇，更让我们看到了成长与责任的重要性。在线观看完整版，让我们一起见证这位超级英雄的辉煌时刻吧！