增长607%，光通信企业赚翻了

文 | 半导体产业纵横随着人工智能和数据中心建设的加速推进，2025 年光通信行业迎来了前所未有的高速增长。市场研究机构 Cignal AI 报告显示，2025 年光器件市场营收将创历史新高，数通板块的营收预计超过 180 亿美元，相干光模块营收则达到近 60 亿美元。从 2024 年到 2029 年，数通光模块市场营收预计将以超过 20% 的复合年增长率持续增长，到预测期末将达到近 290 亿美元。技术迭代正在加速，高速数通光模块，尤其是 800G 及新兴的 1.6T 产品成为营收增长的主要驱动力。2025 年第三季度，400G 及以上速率的数通光模块出货量首次突破 1000 万只，营收超过 50 亿美元。800G 模块的出货预期在 2025 年第三季度上调至超过 2000 万只，而 1.6T 模块将在 2026 年实现快速增长，预计出货量超过 500 万只。三巨头，表现如何？截至 2 月 3 日，新易盛、中际旭创和天孚通信，这三家被市场戏称为 " 易中天 " 的组合，作为国内光通信行业最具代表性的三家企业，在 2025 年交出了整体向好的成绩单。新易盛：净利润同比预增 231%-249%新易盛于 1 月 30 日披露 2025 年度业绩预告。数据显示，公司预计全年归母净利润为 94 亿元 - 99 亿元，同比增长 231.24%-248.86%；扣非归母净利润为 93.67 亿元 - 98.67 亿元，同比增幅同样超过 231%。以净利润中值 96.5 亿元计算，较 2024 年 28.38 亿元的净利润基数增加约 68 亿元。从盈利质量来看，扣非净利润与归母净利润差额约 3300 万元，利润增长主要来源于主营业务。结合业绩区间推算，2025 年第四季度公司净利润为 30.73 亿元 - 35.73 亿元，环比增幅在 29%-50% 之间。新易盛业绩增长主要受 " 算力投资持续增长 " 与 " 高速率产品需求快速提升 " 两大因素驱动，这也是光模块行业当前的主要增长逻辑。需求端方面，全球云计算厂商加速部署 AI 集群，推动数据传输需求提升。海外四大云厂商 2025 年第三季度资本开支同比增长 74%，谷歌、Meta、亚马逊等企业加大 AI 基础设施投入，带动光模块产品代际迭代加快。2025 年，全球 800G 光模块出货量达 1800 万只，渗透率超 30%；1.6T 光模块出货量为 200 万只，行业机构预测 2026 年该产品出货量将达 3000 万只。新易盛 2025 年 800G 光模块出货量 400 万只，全球市占率 15%，1.6T 光模块交付量超 50 万只。供给端层面，公司在高速电路设计、光学封装领域具备技术积累，其 LPO（线性驱动可插拔光学器件）技术相关产品表现出功耗与成本优势，800G LPO 光模块功耗较传统产品降低 30%，成本较纯硅光方案低 15%-20%，毛利率为 48.7%，已获得 Meta、AWS 等企业订单。此外，公司 1.6T 光模块支持 CMIS5.0 协议，通过英伟达 H200 认证，已应用于部分头部厂商 AI 集群项目。中际旭创：光模块业务成核心引擎中际旭创股份有限公司于 1 月 31 日披露 2025 年业绩预告，数据显示公司盈利实现显著增长。公告显示，公司预计 2025 年归属于上市公司股东的净利润为 98 亿元至 118 亿元，较 2024 年同期增长 89.50% 至 128.17%；扣除非经常性损益后的净利润预计在 97 亿元至 117 亿元之间，同比增幅为 91.38% 至 130.84%。该业绩预告为公司财务部门初步测算结果，尚未经审计机构审计。从财务影响因素来看，2025 年多项因素对中际旭创净利润形成双向作用。其中，美元汇率持续下跌导致公司产生约 2.7 亿元汇兑损失；同时，公司对潜在呆滞库存计提存货减值准备、对应收账款计提信用减值损失，两项合计减少净利润约 1.13 亿元；此外，限制性股票激励计划及员工持股计划确认的股份支付费用，使得归属于上市公司股东的净利润减少约 2.23 亿元。正向贡献方面，投资收益为公司业绩提供了补充。报告期内，中际旭创确认投资收益约 2.96 亿元，主要来自联营企业按权益法确认的投资收益及其他股权投资公允价值变动，其中约 4800 万元计入非经常性损益。作为公司核心业务，光模块板块的表现成为本次业绩增长的关键支撑。数据显示，剔除股权激励费用影响后，中际旭创光模块业务 2025 年实现合并净利润约 108 亿元至 131 亿元，较 2024 年度同口径的 56.6 亿元增长 90.81% 至 131.44%。若计入各项费用及损益影响，上市公司整体合并净利润约为 105 亿元至 127 亿元，同比增幅最高达 136.42%。业务结构数据显示，中际旭创收入高度集中于光通信收发模块，2025 年上半年该业务占比达 97.58%，其中数据中心光模块为核心增长支柱，同期收入 124.28 亿元，占总收入的 84%，同比增长 42.15%。产品层面，公司 800G 光模块 2025 年出货量超 400 万只，全球市占率达 40%；1.6T 光模块全球市占率在 50%-70% 之间，且率先通过英伟达 GB200 平台认证，深度绑定头部客户供应链。结合行业统计数据，2025 年全球 800G 光模块出货量达 1800 万只 - 1990 万只，1.6T 光模块进入商用落地阶段，中际旭创相关产品出货量增长与行业需求趋势保持一致。天孚通信：CPO 布局打开长期空间天孚通信披露的业绩预告显示，全年归母净利润预计为 18.81 亿元至 21.50 亿元，同比增幅 40% – 60%；扣非归母净利润预计 18.29 亿元至 21.08 亿元，同比增长 39.19% – 60.40%，业绩表现符合行业高景气度趋势。天孚通信在公告中明确，业绩增长主要得益于两大核心因素：一是 AI 数据中心建设推动高速光器件需求激增，二是公司通过智能制造持续降本增效，双重驱动下有源与无源产品线营收同步增长。财务数据显示，2025 年前三季度公司已实现归母净利润 14.65 亿元，基本每股收益 1.8863 元，资产合计达 58.47 亿元，为全年业绩增长奠定坚实基础。核心业务层面，天孚通信在高速光器件领域的技术优势持续凸显。目前公司已具备 800G 及 1.6T 高速光引擎的量产能力，2025 年相关产品实现正常交付，有源与无源产品线同步放量。值得关注的是，尽管有源产品占比提升导致毛利率同比略有下降，但公司通过智能制造优化成本结构，整体盈利能力仍实现显著增强。其中，光无源产品采用定制化模式，根据客户订单及需求预测灵活调整产能投入，保障资源利用效率。产能布局方面，天孚通信正加速强化全球供应链韧性。其泰国生产基地一期已于 2024 年年中投入使用，目前根据客户需求持续扩充产能；二期项目于 2025 年投入使用并进入试样阶段，预计 2026 年将全面释放海外产能，实现有源与无源产品的大规模量产。与此同时，国内江西高安基地也在推进三期扩产，为 2027 年后的业务增长储备产能支撑。在巩固核心业务的同时，天孚通信布局新兴领域以打造多元化增长引擎。公司重点推进车载激光雷达及光纤阵列单元（FAU）新工艺研发，其中 FAU 作为高精度无源光器件，随着 Scale Up 光互联架构发展需求持续提升。在共封装光学（CPO）应用场景中，单台 CPO 交换机所需 FAU 数量可达传统方案的 3 至 5 倍，以英伟达 115.2T 交换机为例，单机需配备 72 个 FAU，市场需求空间广阔。2025 年 8 月的投资者交流活动中，天孚通信透露正配合客户开展 FAU 新技术验证，并同步研发新工艺平台，持续优化产品性能与应用场景。仕佳光子：光子集成转型提速仕佳光子披露 2025 年业绩预告，公司全年业绩实现历史性突破，营收与净利润均呈现爆发式增长，标志着其在光芯片领域的长期技术投入进入集中兑现期。业绩预告显示，仕佳光子 2025 年预计实现营业收入约 21.29 亿元，同比增幅达 98.13%；归属于上市公司股东的净利润 3.415 亿元，同比飙升 425.95%；扣非归母净利润 3.407 亿元，增幅高达 607.73%。据公告披露，上年同期公司营收为 10.7453 亿元，归母净利润 6493 万元，扣非归母净利润 4814 万元，2025 年各项核心财务指标均实现翻倍式增长（业绩数据为公司财务部门初步测算结果）。对于业绩爆发的核心原因，仕佳光子在公告中明确，受人工智能发展驱动，全球数据中心市场快速增长，公司产品竞争优势凸显，客户认可度持续提升，光芯片和器件、室内光缆、线缆高分子材料等多条产品线订单均较上年同期实现不同程度增长。同时，公司通过持续提升产品良率、优化运营效率，进一步增强了盈利能力，为净利润的大幅增长提供了支撑。此外公告也提及，报告期内美元兑人民币汇率波动对业绩增长产生一定负向影响，且公司基于谨慎性原则对部分资产计提减值准备，对本期业绩形成一定影响。在核心产品布局上，仕佳光子的高端光器件与光芯片产品表现亮眼。受益于 AI 驱动的数通市场繁荣，公司 AWG 芯片、FAU（光纤阵列单元）、CW DFB 激光器等高端产品获得头部客户高度认可，订单量大幅增长。其中，800G/1.6T 光模块用 MT-FA 产品已实现批量出货，应用于硅光自动化封装的耐高温 FAU 器件完成小批量出货；1.6T 光模块用 AWG 芯片及组件已完成研发工作，同步进入客户端验证阶段。而 AWG 器件作为光模块核心组件，2025 年国内市场规模已达 43.2 亿元，同比增长 18.7%，面向 CPO（共封装光学）场景的微型化、宽温域 AWG 出货量增速更是高达 47.6%，市场需求持续旺盛。有源产品方面，仕佳光子的已成功开发出数据中心用 CWDM4 100G EML 激光器；2025 年 7 月，公司在投资者互动中透露，千兆接入网用 10G 1577nm EML+SOA 激光器进入验证阶段，50G PON 用 EML 相关产品也已启动客户验证。产能布局上，仕佳光子于 2025 年 7 月启动对福可喜玛的收购，旨在强化 MPO 产业链一体化能力，获取其 MT 插芯生产工艺，保障关键零部件持续供货稳定性，同时构建更完善的产业链体系以优化成本结构。当前，仕佳光子以 AWG+MPO+CPO " 三驾马车 " 为核心增长动力，加速从 " 器件供应商 " 向 " 光子集成平台 " 转型。在新兴业务布局上，其持续聚焦光通信核心赛道，其产品进展与行业技术升级趋势紧密贴合，随着 1.6T 光模块商用进程加速及 CPO 技术逐步落地，有望持续受益于行业高景气度。结语2025 年光通信行业借 AI 算力东风实现高景气增长，" 易中天 " 组合及仕佳光子等企业凭借 800G/1.6T 光模块、光芯片等核心产品领跑市场，产业链价值向高端环节集中。展望未来，光通信行业的高增长态势仍将持续。随着 AI 大模型训练、自动驾驶、工业互联网等场景对算力需求的持续攀升，1.6T 光模块将进入规模化放量期，2.5T 及更高速率产品的研发进程加速，CPO、LPO 等新型光互联技术的商业化落地也将打开成长新空间。同时，行业竞争将从单纯的产能比拼转向 " 技术迭代速度 + 供应链韧性 + 成本控制能力 " 的综合实力较量，具备核心器件自主化、全球化产能布局、新兴技术前瞻性布局的企业，有望在新一轮竞争中抢占先机。

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随着《海贼王》漫画的连载，无数粉丝翘首以盼新篇章的到来。如今，新海贼王即将揭开神秘的面纱，续写冒险传奇，带领我们探寻未知的海域。 新海贼王的故事发生在原作的基础上，主角蒙奇·D·路飞和他的伙伴们继续他们的冒险之旅。在新的篇章中，他们将面临前所未有的挑战，揭开更多关于大海的秘密。 首先，新海贼王在角色设定上进行了创新。除了路飞、娜美、乌索普等熟悉的面孔，新角色也将陆续登场。这些新角色各具特色，为故事增添了更多趣味性。例如，新加入的剑士索隆，他的剑术高超，性格坚毅，将成为路飞一行的得力助手。 在剧情方面，新海贼王将继续围绕“梦想”这一主题展开。路飞和他的伙伴们为了实现各自的梦想，勇敢地挑战强大的敌人，探索未知的海域。在这个过程中，他们逐渐成长，学会如何面对困难，珍惜友谊。 新海贼王在影视表现上也颇具亮点。动画制作团队运用了先进的CG技术，使得画面更加精美，动作场面更加震撼。同时，配音演员们的表现也值得称赞，他们用充满激情的声音，将角色的个性表现得淋漓尽致。 值得一提的是，新海贼王在音乐方面同样下足了功夫。主题曲《梦想之海》由知名歌手演唱，旋律激昂，鼓舞人心。插曲《伙伴》则展现了路飞和他的伙伴们之间的深厚友谊，让人感动不已。 在探讨新海贼王的故事背景时，我们不能不提到“新世界”这一概念。新世界是一个充满神秘和危险的地方，各种强大的海贼和势力在此角逐。路飞和他的伙伴们将在这里展开一场惊心动魄的冒险，寻找传说中的宝藏——ONE PIECE。 新海贼王在剧情上也将有所突破。除了主线剧情，故事还将穿插一些支线剧情，让粉丝们更加深入地了解每个角色的内心世界。此外，一些经典角色也将回归，与路飞一行人共同面对挑战。 总之，新海贼王是一部值得期待的冒险巨作。它将继续传承《海贼王》的精神，带领我们走进一个充满梦想和冒险的世界。在这个世界里，每个人都可以找到属于自己的故事，实现自己的梦想。 让我们共同期待新海贼王的到来，见证路飞和他的伙伴们如何续写冒险传奇，探寻那片神秘而广阔的未知海域。