闪电通关，岚图所图不小

一家央企背景的新能源品牌，用四个月时间走完了港股上市的全部流程。2 月 12 日，岚图汽车（07489.HK）更新招股书，正式敲定 3 月 19 日挂牌港交所。从 2025 年 8 月启动上市到获香港联交所原则性同意，历时仅四个月。这个数字放在任何一家拟上市公司身上都堪称 " 闪电速度 "，更何况是一家需要穿越发改委、商务部、外管局、证监会等多部门审批的央企。效率，正在成为岚图讲述的新故事。四个月通关，岚图做对了什么？港股对新势力并不陌生。蔚来、小鹏、理想早已登陆，零跑也在 2022 年敲钟。但岚图的路径仍有特殊之处：它是 " 央国企高端新能源第一股 "。这个标签意味着双重挑战：既要满足香港资本市场的合规要求，又要完成国内央企出海的全套监管审批。过往经验中，这类流程动辄一年起步。岚图的四个月，某种程度上刷新了市场对央企效率的认知。一位接近岚图的投行人士表示，速度背后是公司 " 前置准备 " 的充分性。治理机制、运营体系、财务透明度在启动前已打磨到位。数据显示，岚图 2025 年营收 348.6 亿元，净利润 10.2 亿元，毛利率 20.9%。盈利，是这张上市门票最有力的背书。从 " 国家队 " 到 " 专利增速第一 "如果效率是表象，技术或许是岚图试图在资本市场建立的核心壁垒。截至 2025 年底，岚图拥有 1,874 项已授权专利、5,405 项申请中专利，专利增速位居新能源车企第一。这个数字背后，是 ESSA 原生智能电动架构、中央集中式 SOA 电子电气架构等底层技术的自主可控。更值得关注的是其智能化进展。岚图宣称已完成端到端大模型搭建，L3 级有条件自动驾驶进入实车测试阶段，累计完成 11 万公里实际道路测试。3 月即将上市的岚图泰山 Ultra，被定义为 " 央国企首款按 L3 级架构设计商用量产车 "。在华为、小鹏、理想争相释放智驾信号的当下，央企选手终于拿出了可量产的答卷。制造端的自主化同样激进。岚图云峰工厂号称 " 国内首条 100% 国产化新能源整车生产线 "，所有软硬件均为自主研发。在供应链安全被频繁提及的当下，这种 " 全链路自主 " 叙事显然更易获得政策与资本的双重认可。" 三王一炸 " 与高端化的执念岚图的产品逻辑很清晰：全品类覆盖高端市场。梦想家、追光 L、泰山组成 " 三旗舰 "，FREE+ 与知音组成 "SUV 双子星 "。其中梦想家在 2025 年下半年蝉联高端 MPV 销量榜首，被杰兰路评为年度新能源 MPV 质量第一——这是岚图目前最稳固的基本盘。2026 年的 " 三王一炸 " 计划则更具进攻性：- 岚图泰山 Ultra（3 月上市）：L3 级智驾硬件上车- 岚图泰山 X8（上半年）：问界 M9 同款四激光雷达，华为全新一代交互座舱- 代号 " 岚图 FE"（年中）：与华为乾崑合作的 " 智慧纯电 FUV"- 代号 " 珠峰 "（下半年）：50 万级 MPV，宣称 " 全球首个搭载 L3 自动驾驶的 MPV"华为身影的频繁出现，暗示着岚图的智能化策略：全栈自研 + 头部供应商开放合作。 这种 " 两条腿走路 " 的模式，可能比纯自研或纯外采更具现实操作性。央企新能源的全球化试金石登陆港交所对岚图意味着什么？短期看，是融资渠道拓宽与品牌背书强化；长期看，这是央企新能源品牌参与全球竞争的入场券。目前岚图已进入 40 余个国家和地区，港股上市将成为其 " 产品 + 品牌 + 文化 " 出海策略的加速器。但挑战同样清晰：港股市场对新能源车的估值逻辑正在重构，从 " 讲故事 " 转向 " 看利润 "。岚图 2025 年盈利 10.2 亿元的成绩单固然亮眼，但能否持续增长、能否在智能化下半场保持技术领先，将是资本市场持续审视的焦点。更重要的是，作为 " 央国企高端新能源第一股 "，岚图的资本市场表现将为后来者树立参照。 如果成功，可能打开央企新能源集体出海的大门。3 月 19 日的敲钟声，不仅是岚图的里程碑，更是一场关于 " 央企能否玩转新能源 " 的压力测试。上市从来不是终点，而是更残酷竞争的开始。

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