人民币汇率一路“昂首向上”，持汇过节有何讲究？

春节临近，人民币汇率一路 " 昂首向上 "。2 月 12 日，在岸、离岸人民币对美元汇率盘中双双升破 6.9 整数关口，并创下阶段性新高，成为节前金融市场的一大亮点。同日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，当日银行间外汇市场人民币汇率中间价为 1 美元对人民币 6.9457 元，相较前一交易日中间价 6.9438，调贬 19 基点。多位市场分析人士认为，本轮人民币走强得益于外部环境改善、美元走弱、企业结汇需求释放、市场情绪升温等多重利好因素共振，与此同时，人民币对美元中间价持续向偏弱方向调控，意在引导市场预期，防范短期内人民币过快升值。随着 9 天春节长假临近，春节期间汇率将如何演绎？是否适合持汇过节等问题也成为当前市场关注的焦点。节前人民币走强最近一段时间，人民币汇率保持韧性，在岸与离岸联动走强，趋势高度一致，是内外部环境、跨境资金流入、市场预期共同作用的结果，数据显示，人民币汇率自 2025 年 12 月底升破 7.0 关口后，2026 年初延续升值趋势。" 近期人民币对美元持续升值，延续了 2025 年 12 月以来的偏强走势。" 东方金诚首席宏观分析师王青对第一财经表示，2025 年 11 月以来，中美经贸关系回稳，我国整体外部环境改善，是这段时间人民币走强的一个重要背景。其次，近期美国司法部对美联储主席鲍威尔发起刑事调查，美联储独立性受到更大冲击，美元承压，而美联储新主席人选的 " 降息 + 缩表 " 主张尚未扭转美元颓势。" 美元下行带动包括人民币在内的非美货币普遍出现一个升值过程。" 王青说。年底前后，企业结汇需求增加，也在带动人民币季节性走强。" 特别是近期人民币对美元持续升值后，此前出口高增累积的结汇需求有可能加速释放。" 王青认为，近期汇市情绪偏高，也成为助推人民币走势偏强并于去年底 " 破 7" 的一个重要因素。春节将至，假期整整 9 天，期间人民币汇率又将如何演绎，这是大家颇为关心的问题。对此，国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对第一财经表示，影响春节期间汇率的核心因素主要包括三个方面：一是中美利差与美元指数的变化，美元走弱通常带动人民币升值，其影响往往超过短期季节性因素：二是国内跨境收支状况，包括出口企业的结汇需求、居民购汇行为以及外资流入流出节奏：三是市场预期，尤其是对国内经济政策、稳增长力度以及监管层稳定汇率态度的判断。" 春节期间交易量相对减少，市场更容易受到情绪与预期的影响。" 庞溟称。王青分析，短期来看，考虑到一季度我国出口还会保持较快增长，春节前企业结汇需求有可能持续释放，市场情绪偏高，再加上短期内美元指数大幅反弹的可能性不大，预计春节前后人民币还会处在一个偏强运行状态。持汇过节有讲究人民币持续走强，直接关系企业经营与居民 " 钱袋子 "，人民币对美元汇率波动无疑会对生产、生活带来一定影响。在人民币汇率持续走强背景下，市场也在关心应该持汇过节吗？庞溟认为，对于这一问题，并不存在适用于所有人的统一答案。对于居民来说，如果没有明确的境外消费或投资需求，单纯为了 " 赌汇率 " 而持汇并无必要。如果节后确有留学、旅行或投资安排，则可以根据自身需求分批购汇、平滑成本。对居民而言，人民币升值降低了换汇成本。" 人民币汇率走强带来换汇成本下降，能够节省出国旅游、留学等支出，面临一个比较有利的时间窗口。" 王青认为，居民换汇应以实需为原则。对外贸企业而言，人民币升值则会带来汇兑收益变化。王青表示，人民币以当前幅度升值，不会对外贸企业出口带来较大冲击，影响更多体现在出口企业汇兑收益受损等方面。汇率是出了名的 " 测不准 "，外贸企业切忌在人民币汇率波动过程中单边押注，要坚守主业，适度利用各类外汇市场衍生品工具，控制汇率风险敞口，锁定出口收入，稳定经营预期。庞溟也表示，对于企业而言，更重要的是根据自身的外汇敞口、结算周期和成本预算进行套期保值，而不是押注短期汇率波动。总体来看，春节期间汇率波动多为短期扰动，不改变中期运行趋势。业内专家普遍认为，市场应理性管理外汇风险，避免情绪化决策，比试图预测短期涨跌更为重要。政策托底护航虽然在岸、离岸人民币创下阶段性新高，但人民币对美元中间价于 2 月 12 日报 6.9457，较前一交易日贬值 19 个基点。"2025 年 12 月以来，人民币对美元中间价已持续在向偏弱方向调控，旨在引导市场预期，防范短期内人民币过快升值。" 王青称。综合市场分析来看，未来人民币汇率走势主要取决于美元走势、外部经贸环境变化及国内稳增长政策效果。王青判断，在当前人民币持续走强过程中，不可忽视未来人民币对美元可能存在的贬值压力。一方面，2025 年美元指数跌幅巨大，已对包括美联储降息等在内的各类利空因素有所消化，2026 年美元指数有望企稳，今年人民币对美元被动升值动能会明显减弱；另一方面，2026 年我国出口增速有可能下行，结汇需求趋于放缓，外部不确定性也可能导致汇市情绪出现波动。不过，2026 年宏观政策发力稳增长，能够为 " 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 " 提供关键支撑。2 月 10 日，央行发布的《2025 年四季度货币政策执行报告》内容延续了汇率基本稳定的总基调，在保持弹性、强化预期引导、防范超调风险基础上，新增 " 发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能 "，汇率政策定位进一步提升。" 如果 2026 年人民币汇率出现背离基本面的急涨急跌情况，包括中间价调控在内，监管层稳汇市工具会果断出手，释放清晰政策信号。" 王青判断，2026 年人民币对美元汇价将围绕 7.0 至 7.2 中枢双向波动。北大国民经济研究中心 2026 年 1 月汇率月报则预计，2026 年 2 月人民币汇率将在 6.85 至 7.05 区间震荡，并提示人民币汇率波动风险：尽管人民币以稳为主，但在外部环境变化较快的情况下，汇率仍可能面临短期波动风险。"2026 年一季度，人民币对美元汇率仍具备延续性升值的基础，上半年阶段性高点不排除触及 6.8 附近。" 浙商证券首席经济学家李超预计。展望后续，他认为，人民币汇率的支撑因素主要来自两条线索：第一，一季度经济 " 开门红 " 若得到数据验证，将有助于改善增长预期与风险偏好，并通过经常账户韧性、企业结汇意愿与外资配置情绪等渠道，对汇率形成顺周期支撑；第二，从外部关系与事件节奏看，在 4 月中美两国元首会晤前，双方仍大概率处于良性接触的相对可控区间，短期地缘与政策摩擦的尾部风险有望阶段性收敛，这将通过风险溢价下行与跨境资金预期改善，对人民币汇率形成额外支撑。 ( 本文来自第一财经 )

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